故事發生在明朝末年，胡、苗、范、田四家人本是至交，卻因為一場誤會而結下了血海深仇，其后人們更是為了爭奪明室遺留下來的寶藏而大打出手死傷無數。胡一刀（呂良偉 飾）俠肝義膽想要使沉冤得雪消除誤會，卻遭到了田歸農（曾江 飾）的陷害最終命喪苗人鳳（謝賢 飾）手下。
胡一刀的妻子郎劍秋（戚美珍 飾）死前將兒子胡斐（呂良偉 飾）托付給了平四，長大成人后的胡斐發誓要殺死苗人鳳替父母報仇。胡斐繼承了祖傳的《胡家刀法》，習得了一身好武藝闖蕩江湖，邂逅了名為袁紫衣（周秀蘭 飾）、程靈素（景黛音 飾）等身世復雜的江湖女子，牽扯出了一段蕩氣回腸的武林傳奇。